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有一只叫SEDG的美股，我曾經(jīng)在18美元的時(shí)候買上它，在29美元的時(shí)候沾沾自喜的賣掉了它。當(dāng)我今天打開(kāi)雪球再看時(shí)，它的股價(jià)已經(jīng)是58.20美元。
如果上天給我一次機(jī)會(huì)，我一定會(huì)選擇——繼續(xù)持有它。
SEDG是全球第一的光伏優(yōu)化器-逆變器解決方案供應(yīng)商SolarEdge Technologies, Inc.的股票簡(jiǎn)稱。
與傳統(tǒng)的光伏系統(tǒng)方案不同，它在每個(gè)光伏組件上安裝了一臺(tái)優(yōu)化器，優(yōu)化器串聯(lián)之后接入配套的專用逆變器。
這家以色列公司成立于2006年，2010年開(kāi)始正式出貨。截至2017年12月31日，共計(jì)賣出了22,700,000臺(tái)優(yōu)化器和950,000臺(tái)逆變器。
顯然，與常規(guī)光伏系統(tǒng)相比，這種方案每塊組件多了一個(gè)叫“優(yōu)化器”的東西，它有什么用呢？
先問(wèn)一個(gè)問(wèn)題：
Q：如果一個(gè)房屋內(nèi)著火了，我們首先要做的第一件事是什么呢？ A：對(duì)，切斷整個(gè)房屋的電源，為下一步的滅火和救援做準(zhǔn)備。
很不幸的是，常規(guī)的光伏系統(tǒng)一般是由22塊光伏組件串聯(lián)而成，串聯(lián)后的電壓高達(dá)1000V。這1000V能否切斷呢？
很抱歉，只要組件還是串聯(lián)在一起，只要還是在白天，這1000V始終都在。
消防員能做的是什么？看著他燒光。
采用優(yōu)化器的方案，一旦發(fā)生火災(zāi)，優(yōu)化器可以自動(dòng)關(guān)斷組件的輸出，整個(gè)光伏系統(tǒng)處于安全電壓狀態(tài)。
NEC690.12專門針對(duì)這種情況要求光伏系統(tǒng)具備“快速關(guān)斷”功能。
采用了優(yōu)化器-逆變器方案之后，還有一些其他的優(yōu)勢(shì)：
1、降低了各種原因（組件本身、外部污穢不均、陰影不均、朝向不同）等造成的組件不匹配損失，因?yàn)槊繅K組件自己跟蹤最大功率了。
2、逆變器具備電弧檢測(cè)功能，一旦發(fā)生直流拉弧，每塊組件都可以關(guān)斷將電弧熄滅。甚至，直流系統(tǒng)的任何一個(gè)接頭接線不好導(dǎo)致接觸不良，系統(tǒng)都會(huì)自動(dòng)關(guān)斷。
3、可以多達(dá)40塊組件串聯(lián)。
4、可以監(jiān)控到每塊組件。
回過(guò)頭來(lái)，看SEDG的2017年的財(cái)報(bào)，SEDG營(yíng)業(yè)收入達(dá)到6.97億美元/38.16億人民幣，凈利潤(rùn)達(dá)到0.84億美元/5.28億人民幣，每股凈利潤(rùn)達(dá)到1.85美元，確實(shí)能夠支撐58美元的股價(jià)。
| 總收入 | 6.07億美元/38.16億人民幣 |
| 利潤(rùn)總額 | 0.91億美元 |
| 凈利潤(rùn) | 0.84億美元/5.28億人民幣 |
| 每股凈利潤(rùn) | 1.85美元/股 |
凈利潤(rùn)5.28億人民幣的公司估計(jì)可以秒殺不少總資產(chǎn)200億人民幣的A股上市公司，而SEDG的總資產(chǎn)僅有40億元人民幣，固定資產(chǎn)只有3.3億元人民幣。
| 總資產(chǎn) | 6.41億美元/40億人民幣 |
| 固定資產(chǎn) | 0.52億美元/3.3億人民幣 |
| 凈資產(chǎn) | 3.97億美元 |
那么，SEDG這樣的輕資產(chǎn)公司是如何實(shí)現(xiàn)5.28億人民幣的贏利的呢？
首先，它的產(chǎn)品設(shè)置了相對(duì)比較強(qiáng)的技術(shù)壁壘。根據(jù)財(cái)報(bào)披露，SEDG的優(yōu)化器采用它專有的ASIC（專有集成電路）和專利PLC（電力載波通信技術(shù)），使得產(chǎn)品的可靠性、技術(shù)壁壘得到了保證，同時(shí)造價(jià)也得到了有效的控制。
第二，它的逆變器與優(yōu)化器配套，是定電圧、單級(jí)逆變結(jié)構(gòu)，逆變器的效率和可靠性都可以在此基礎(chǔ)上進(jìn)行優(yōu)化，使得它的逆變器的可靠性得到保證，造價(jià)也可以降低，同時(shí)逆變效率能提升。
鑒于上述兩點(diǎn)原因，SEDG對(duì)于它的優(yōu)化器產(chǎn)品提供25年的質(zhì)保，對(duì)于逆變器產(chǎn)品提供12年的質(zhì)保，大大高于常規(guī)逆變器的3-5年質(zhì)保。
第三，SEDG的優(yōu)化器和逆變器硬件生產(chǎn)都是外包，包括偉創(chuàng)力等。其中，在中國(guó)廣州的保稅區(qū)有生產(chǎn)基地。
而在另一方面，以色列猶太人在市場(chǎng)和銷售方面也頗有心得。目前，SEDG在全世界主要是采用經(jīng)銷商銷售的方式，前三大經(jīng)銷商的銷售收入占總收入的比重約29.9%，其中最大的經(jīng)銷商是美國(guó)的Consolidated Electrical Distributors Inc. (CED)，其占據(jù)銷售收入的14.8%。
SEDG感覺(jué)并不是傳統(tǒng)意義上的設(shè)備制造商，它更像一個(gè)高科技公司。它能在專注的優(yōu)化器-逆變器細(xì)分領(lǐng)域做到第一的位置，而且能保持如此強(qiáng)的贏利的能力，確實(shí)讓人尊敬。
原文始發(fā)于微信公眾號(hào)（坎德拉學(xué)院）：股價(jià)從11美元暴漲到58美元，這個(gè)光伏獨(dú)角獸憑什么贏得投資者青睞？